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El Grupo ACS, Eiffage, Acciona y Ferrovial ocuparon el 9潞, 13潞, 18潞 y 42潞 lugar respectivamente en la lista International Construction 200 del a帽o pasado de las mayores empresas de construcci贸n del mundo y, en conjunto, la facturaci贸n que generaron en 2024 ascendi贸 a m谩s de 90.000 millones de euros (94.500 millones de d贸lares).

Las divisiones de construcci贸n de las cuatro empresas tambi茅n tienen carteras de pedidos r茅cord (ver m谩s informaci贸n sobre las cifras principales de cada empresa a continuaci贸n).

驴Qu茅 tendencias surgieron de las presentaciones de los resultados anuales de 2024 de las empresas? A continuaci贸n, cuatro cosas que aprendimos:

1) Am茅rica del Norte se ha convertido en un mercado clave para algunas (pero no todas) empresas de construcci贸n europeas

Las cuatro empresas tienen importantes intereses en Europa y otros pa铆ses del mundo, pero es en 狈辞谤迟别补尘茅谤颈肠补 donde dos de ellas (el Grupo ACS y Ferrovial) ven algunas de las mayores oportunidades y un crecimiento m谩s significativo, gracias a sus filiales all铆.

Juan Santamar铆a Casos, CEO del Grupo ACS (Imagen: Hochtief)

El a帽o pasado, las acciones de Ferrovial comenzaron a cotizar en el Nasdaq de Estados Unidos, lo que significa que ahora cotiza simult谩neamente en los mercados burs谩tiles de Holanda, 贰蝉辫补帽补 y Estados Unidos. Sin embargo, casi la mitad (49%) de su cartera de pedidos de construcci贸n de 16.800 millones de euros se compone ahora de proyectos estadounidenses. La mayor parte del crecimiento de sus pedidos en Estados Unidos provino de su filial Webber, y en particular de proyectos de carreteras y autopistas en Texas y otros estados del sureste de Estados Unidos, seg煤n explic贸 a los inversores el consejero delegado de Ferrovial, Ignacio Madridjeos.

El 61,6% de las ventas totales del Grupo ACS, propietario de la constructora estadounidense Turner, se originaron en Estados Unidos en 2024, muy por delante de su siguiente mercado m谩s importante, Asia Pac铆fico, que represent贸 el 24%. El impulsor de este resultado fue un aumento del 18,1% de las ventas en Estados Unidos, concretamente. Mientras tanto, los pedidos de 狈辞谤迟别补尘茅谤颈肠补 representaron m谩s de la mitad de la cartera de pedidos de ACS, de 88.200 millones de euros. Una vez m谩s, esto se debi贸 a un gran aumento de la cartera de pedidos de Estados Unidos, que aument贸 un 23,3% durante el a帽o.

La divisi贸n de infraestructuras de Acciona represent贸 una proporci贸n mucho menor de sus ingresos en 狈辞谤迟别补尘茅谤颈肠补 (apenas un 6 %), aunque tambi茅n ha aprovechado el exceso de gasto en infraestructuras en Estados Unidos en los 煤ltimos a帽os. Una de las principales adjudicaciones que cit贸 en 2024 fue el acuerdo para dise帽ar, construir, operar y mantener el puente del r铆o Calcasieu en Luisiana, parte de la autopista interestatal I-10, por 1.300 millones de d贸lares (en la foto).

En cambio, los pa铆ses de fuera de Europa s贸lo representaron el 4% de los 19.500 millones de euros de ingresos por contrataci贸n de Eiffage. 惭谩蝉 de la mitad de sus ingresos por contrataci贸n procedieron de Francia (60%), y otro 36% de otros pa铆ses de Europa fuera de Francia.

2) Los nuevos mercados presentan oportunidades atractivas

Eiffage ha situado su divisi贸n de sistemas energ茅ticos en el centro de sus planes de crecimiento, en un intento de sacar partido de la transici贸n energ茅tica que se est谩 produciendo en toda Europa. El presidente y director general de la empresa, Beno卯t de Ruffray, destac贸 c贸mo su negocio energ茅tico ha pasado de representar el 30% de la facturaci贸n en su divisi贸n de contrataci贸n en 2021 al 37% en 2024. Durante el mismo periodo, los servicios energ茅ticos han pasado de representar el 41% del beneficio operativo total de la divisi贸n al 50%.

Beno卯t de Ruffray (Imagen: Eiffage)

El a帽o pasado, la empresa compr贸 EQOS, un actor del mercado de infraestructuras energ茅ticas que opera principalmente en Alemania y Austria. A esto le sigui贸 la adquisici贸n en 2023 de una participaci贸n del 51% en la empresa alemana de sistemas energ茅ticos Salvia. Al hablar de las perspectivas de Eiffage para 2025, de Ruffray dijo (a trav茅s de un int茅rprete de la empresa): "La divisi贸n de sistemas energ茅ticos deber铆a registrar ingresos cercanos a los 8.000 millones de euros, con un margen operativo que podr铆a llegar al 6%.

Mientras tanto, el Grupo ACS parece estar m谩s entusiasmado con los proyectos de infraestructura digital, biofarmac茅utica y salud. La empresa vio aumentar sus ventas totales en 2024 un 16,5% hasta los 41.600 millones de euros, pero disfrut贸 de un crecimiento m谩s fuerte, del 21%, en esos "mercados estrat茅gicos de alto crecimiento".

El desempe帽o subray贸 una vez m谩s la importancia de fortalecer la demanda de proyectos como centros de datos e instalaciones de fabricaci贸n de chips.

Turner, filial estadounidense de ACS, tom贸 medidas para reforzar su posici贸n en estos mercados con la adquisici贸n durante el a帽o de Dornan, en Irlanda, que es una importante empresa de ingenier铆a MEP con una cartera de 1.100 millones de euros en centros de datos, biofarmacia y ciencias biol贸gicas e industriales.

De manera similar, las empresas de ACS con sede en Hong Kong, Leighton Asia, adquirieron la consultora de ingenier铆a Maverick, que se especializa en infraestructura digital, tecnolog铆a avanzada y edificios de gran altura. ACS en su conjunto tiene un total de 2,1 GW de proyectos de centros de datos en desarrollo, con un gasto de capital en construcci贸n de 18.600 millones de d贸lares, incluidos GW en EE. UU., 900 MW en 贰蝉辫补帽补 y 200 MW en Australia. Otros 4 GW de proyectos est谩n en tr谩mite, principalmente en EE. UU.

Madridejos, de Ferrovial, sugiri贸 que adem谩s de centrarse en las autopistas de peaje de 狈辞谤迟别补尘茅谤颈肠补, los aeropuertos estadounidenses y la energ铆a, tambi茅n analizar铆a oportunidades en los centros de datos. Se帽al贸 que la empresa ha estado construyendo centros de datos en 贰蝉辫补帽补 durante los 煤ltimos 14 a帽os y tambi茅n tiene capacidad para hacerlo en 贰蝉辫补帽补 y Polonia, y podr铆a estudiar su desarrollo en los EE. UU., con el objetivo de construir instalaciones y arrendarlas a hiperescaladores.

Pero de Ruffray, de Eiffage, adopt贸 un tono m谩s cauteloso cuando se le pregunt贸 sobre c贸mo ve la empresa las oportunidades en el mercado de centros de datos.

Dijo que Eiffage "no ten铆a ambici贸n" de tomar una participaci贸n accionaria en desarrollos de centros de datos, aunque ha construido proyectos m谩s peque帽os y tambi茅n est谩 activo en la operaci贸n y mantenimiento de instalaciones de centros de datos, con su alta demanda de energ铆a el茅ctrica y sus requisitos de refrigeraci贸n.

La empresa tambi茅n est谩 involucrada en un proyecto de hiperescala fuera de Par铆s, pero aumentar谩 su capacidad poco a poco, dijo, se帽alando que los proyectos altamente complejos implican compromisos significativos de prueba y puesta en marcha que requieren equipos altamente capacitados. 鈥淓s enormemente exigente. Estamos contentos con lo que estamos haciendo, pero somos cuidadosos鈥� Tenemos la capacidad porque lo hemos hecho en el pasado y seguimos aumentando, pero tenemos que estar convencidos de que tenemos los equipos preparados para poder aceptar un proyecto鈥�, dijo a trav茅s de un int茅rprete.

3) Las empresas conf铆an en el trabajo futuro, a pesar de la incertidumbre

En general, los grandes contratistas europeos se mantuvieron optimistas respecto de la perspectiva de futuros trabajos tanto dentro como fuera de Europa.

Ferrovial afirma que su trabajo en proyectos de infraestructura como la 407ETR en Toronto (en la imagen) aumenta su recuento de emisiones de alcance 3. Foto: Ferrovial

Cuando se le pregunt贸 sobre la posible incertidumbre en torno a los futuros niveles de financiaci贸n p煤blica para grandes proyectos, de Ruffray de Eiffage se帽al贸 que las autoridades locales en Europa, preocupadas por los futuros subsidios del gobierno, est谩n adoptando un enfoque de "esperar y ver" en los proyectos.

Pero destac贸 tanto el apoyo de la inversi贸n privada como las subvenciones europeas en proyectos como las carreteras, y el hecho de que los Estados nacionales siguen necesitando importantes inversiones en infraestructuras. 鈥淪i nos fijamos en la voluntad de invertir en Europa, impulsada por la transici贸n energ茅tica, vemos que la inversi贸n crece dos veces, incluso ocho veces. Francamente, no tenemos la capacidad humana para ir tan r谩pido, as铆 que si se hace un poco m谩s despacio, entonces es una buena noticia. No creo que eso ponga en tela de juicio la voluntad de invertir鈥�.

Por su parte, Acciona ha asegurado que las administraciones p煤blicas endeudadas podr谩n recurrir a acuerdos de colaboraci贸n p煤blico-privada (APP) para financiar infraestructuras. 鈥淟os altos niveles de deuda nacional existentes hacen que muchos proyectos de infraestructuras se lleven a cabo actualmente bajo acuerdos de colaboraci贸n p煤blico-privada. La experiencia de Acciona en proyectos de este tipo le permite posicionarse como uno de los pocos promotores de infraestructuras a nivel mundial con capacidad para llevarlos a cabo, gracias a sus capacidades integradas de dise帽o, financiaci贸n, construcci贸n y operaci贸n鈥�, ha afirmado.

Se trata de un modelo en el que Ferrovial tambi茅n est谩 especializada, con una red cada vez mayor de autopistas en Europa y 狈辞谤迟别补尘茅谤颈肠补, as铆 como un negocio de aeropuertos que est谩 construyendo y operar谩 la nueva Terminal Uno del Aeropuerto Internacional JFK de Nueva York (EE.UU.), con un contrato de arrendamiento que se extender谩 hasta 2060. Madridejos, de Ferrovial, dijo que la compa帽铆a ve "oportunidades de crecimiento significativas" en las autopistas de peaje de 狈辞谤迟别补尘茅谤颈肠补, as铆 como en aeropuertos e infraestructuras energ茅ticas.

La divisi贸n de infraestructuras del Grupo ACS incluye Iridium, que se centra en el desarrollo y la operaci贸n de concesiones de transporte, y una participaci贸n del 50% en el operador espa帽ol de autopistas de peaje Abertis. La mayor parte de su negocio de PPP proviene de Europa, Am茅rica Latina y Am茅rica del Norte. Afirm贸 que, tras su participaci贸n en el proyecto SR-400 Express Lane en Atlanta, Georgia, que comprende 25 km de carriles gestionados con un valor de construcci贸n de 4.600 millones de d贸lares y un plazo de operaci贸n y mantenimiento de 50 a帽os, ve una "cartera significativa de nuevas oportunidades en estados como Georgia, Tennessee, Carolina del Norte y Virginia".

4) Los aranceles y las ambiciones para la reconstrucci贸n de Ucrania todav铆a son zonas grises

Imagen: Ferrovial

Dada la presencia de las empresas en m煤ltiples mercados internacionales diferentes, tienen el potencial de estar expuestas a los efectos de una guerra comercial entre naciones, sobre todo porque Estados Unidos sigue sugiriendo que seguir谩 adelante con sus planes de imponer m谩s aranceles a China, as铆 como potencialmente a sus socios comerciales cercanos, Canad谩 y M茅xico.

Cuando se le pregunt贸 sobre la magnitud del impacto, Ignacio Madridejos, de Ferrovial, dijo que era demasiado pronto para decirlo. 鈥淟a mayor铆a de las cosas que compramos en Estados Unidos son locales: el 97%鈥�, pero a帽adi贸: 鈥淓n algunos casos espec铆ficos, podr铆amos estar expuestos a que los productores locales aumenten los precios. Por supuesto, si hay un aumento muy grande de los aranceles en Canad谩 para cualquier importaci贸n, podr铆a afectar al crecimiento del PIB en Canad谩 [donde Ferrovial opera autopistas de peaje] y, m谩s espec铆ficamente, en la regi贸n de Ontario y Toronto. Por supuesto, un menor PIB puede tener un impacto en el tr谩fico debido a eso鈥�.

Mientras tanto, la empresa polaca de Ferrovial, Budimex, que disfrut贸 de un s贸lido 2024, podr铆a estar bien posicionada para desempe帽ar un papel en la reconstrucci贸n de Ucrania. Pero con la continua incertidumbre sobre c贸mo o cu谩ndo podr铆a surgir un acuerdo para poner fin a la guerra en Ucrania, Madridejos dijo que no estaba en condiciones de decir qu茅 significar铆a para la empresa.

鈥淓speramos que el conflicto termine lo antes posible y que se inicie la reconstrucci贸n de Ucrania. Creo que Polonia desempe帽ar谩 un papel en la reconstrucci贸n y creo que Budimex tendr谩 capacidad, pero es demasiado pronto para decir cu谩l ser谩 el impacto鈥�, afirm贸.